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许一览:央行天量回笼 资金仍显充裕

发布时间:2019-10-09 18:41:24

和讯特约

本周上交所市场缓步上行,周五上证国债收于127.59点,较上周上涨了0.33点,全周共成交了9.96亿元,成交量较上周略有放大。上交所企债市场小幅上扬,周五上证企债指数收于144.59点,较上周上涨了0.28点,共成交38.42亿元。从走势图上来看,本周市场资金面仍然宽裕,央行政策未对债市产生负面影响,国债市场和企债市场延续了前期的走势,继续走强,且未来有进一步上涨的空间。

资金面上,本周央行通过公开市场操作净回笼资金1030亿元,创下了自去年5月份以来单周净回笼量的新高。同时,本周五是存款类金融机构人民币上调后的缴款日,这样央行从银行体系共回笼资金约4600亿元。但是面对如此天量的回笼,市场利率未见明显的上升,债券质押式7天品种利率保持在2.6%左右的水平。从中我们可以看出两点,一方面是目前市场流动性仍然充裕,央行的货币政策未对其产生明显的冲击,这一局面在短期内有望延续下去;另一方面,目前我国经济压力较大,而货币供应量是央行调控CPI的中间变量,只要市场资金面继续保持充裕,央行将进一步出台调控措施,如果3月份CPI继续走高,不排除央行在本月内再度的可能。

从操作策略来看,尽管债市有进一步上涨的空间,但是其率已经偏低,且风险尚未释放。与之形成鲜明反差的则是转债市场,部分券种的价格处于低位。目前大盘在3000点下方徘徊,如果大盘未来能成功上攻3000点,那么普遍处于低位的金融股或将有一轮大行情,银行类转债也将随之上行,具有一定的投资价值。同时,即使大盘经过盘整后掉头下行,银行类转债也处于接近100元的价位,存在下跌刚性,不会对投资者带来大的损失。投资者可以择机建仓,并进行中长线投资,或将获得可观的回报。

总体来看,目前市场资金面再显宽裕,短期内债市将延续上涨行情,但市场的风险尚未释放。如果未来CPI进一步走高,央行的调控政策将延续下去,届时市场资金面的情况就很难说了,债市的中长期走势依然不容乐观。建议投资者以保守操作为主,重点关注中行转债和工行转债。(作者单位:交行上海市分行)

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